1998年,大学二年级的许还幻参演电视剧《实习生的故事》,该剧获得飞天奖最佳电视剧奖。2000年,参演赵宝刚导演执导的电视剧《像雾像雨又像风》,饰演范丽君,此剧成为其早期代表作之一。2001年,在电视剧《秦始皇》中饰演黎姜一角。同年,在电视剧《尘埃落定》中饰演桑吉卓玛,该剧获得金鹰节观众最喜爱电视剧奖,并成为国产电视剧经典之作之一。2003年,在古装武侠电视剧《正义令天下》饰演女一号小尘。同年,与黄海冰,范冰冰共同出演电视剧《萍踪侠影》,饰演水晶。2004年,在电视剧《前门楼子九丈九》中饰演敬平格格。在古装武打搞笑剧《傻小李元霸》中饰演邵阳公主。同年,在古装神话电视剧《精卫填海》中饰演湘瑶公主。许还幻剧照2005年,在现代情感剧《樱桃正红》中饰演夏冷青果。在电视连续剧《海拔4700》中饰演卓玛。2007年,在电视剧《夜幕下的哈尔滨》中柳絮飞。2008年,主演史诗巨制《兵圣》饰演翟芊。同年,在民间功夫抗日剧《真心英雄》中饰演万雪儿。同年,主演年代剧《围屋里的桃花》饰演夏禾。同年,主演年代战争戏剧《烽火影人》饰演红菱。2009年,参演古装神话魔幻剧《天师钟馗之人鱼痴恋》饰演鲤鱼精晓莲。同年,参演抗战剧《地道战》饰演小兴。《刀客家族的女人》许还幻饰石彩凤2010年,主演年代悬疑剧《迷雾双龙》饰演李妙。同年,参演抗战题材电视剧《风雨梵净山》饰演女匪王桃花。同年,主演民国情感剧《百媚千娇》饰演杜栀子。2011年,主演《断翅的蝴蝶》饰演叶雨。同年,主演新农村题材的文化喜剧《兵法乡村》饰演柯胜男。2012年,与闫妮共同主演《亲爱的》饰演李宝婵。2013年,在爱情都市剧《爱情面前谁怕谁》中饰演阔太佟童。2014年,与杨烁,佟丽娅共同参演电视剧《刀客家族的女人》饰演石彩凤。2017年7月,拍摄了以2014年铜仁本土真实发生的故事为蓝本的院线电影《刻上你的名字》。2021年9月24日,主演的电影《天上的孩子》在全国公映。
2008年,参与录制由澳门亚洲卫视中文台主持的大型励志公益歌曲《加油中国！有你有我！》2013年,成为中国红丝带基金红丝带明星志愿团一员,为中国艾滋病公益事业宣传。